二季度动销改善兑现业绩，休闲食品成长加速

休闲食品能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅。未来随着消费者的消费水平和购买力的不断提升，越来越多的消费者会对休闲零食有更高的需求，甚至作为代餐。整个行业正在向风味化、营养健康化、享受化甚至功能化的方向发展。

一．休闲零食发展概况

这几年，我国居民收入水平不断提高，休闲娱乐支出占比逐步提升，当人们开始追求饮食的质量而非单纯的饱腹时，这就给休闲食品的消费带来新的增长点。休闲食品属于快消品，目前，我国休闲食品主要包括卤制品、糖果蜜饯、面包、蛋糕及糕点、膨化食品、炒货和饼干等种类。

休闲零食的产业链较长，横跨领域较多，产业链大致分为上游、中游、下游和贯穿全程的信息化系统四部分。上游：休闲零食生产预备工作，包括原料、半成品的生产与产品研发等；中游：整个泛生产环节，包括食品成品生产、质检、物流与仓储等；下游：品牌营销与销售渠道环节。销售大体可分为线上和线下两种渠道通路，品牌营销为产品提供稳定用户和高附加值。信息化系统：是贯穿于企业上、中、下游的基础假设，为企业信息化运营、环节无缝对接、全链把控提供保障。

零食需求新热点不断涌现，新兴类型零食高速增长。特级、儿童、代餐、奇趣等词已成为消费者在选购商品时关注的重点；国潮零食在MAT2019销售增长超四倍，显示出“国潮”巨大的吸引力，功能零食、儿童零食、趣味零食等类型的零食销售增长也很明显，销售增速高于整体零食品类。

二．未来休闲零食的行业发展前景

我国休闲食品销量虽然巨大，但人均消费远低于主流发达国家：根据欧睿数据显示，2015年我国休闲食品人均消费量为2.15KG，韩国、日本分别为2.49KG与5.63KG，英国、美国则分别为9.53KG与13.03KG。由于我国人口基数大，随着人们购买力和消费力的不断提升，我国休闲食品企业在未来有很大的成长潜力。

据Frost & Sullivan数据显示，我国休闲食品行业的零售市场规模由2011年的4579亿元增长到2017年的9146亿元，2017年休闲食品消费约占总食品消费的一半，消费率稳中有升，年复合增长率达到高达12%。预计到2020年将达到12984亿元。我国休闲食品行业将呈现出长期稳定增长的态势。

我国线上休闲食品市场规模增长较快，2018年零线上休闲食品售额达到621.3亿元，增长速度为23.4%。随着国民经济快速发展和居民消费水平的提高，预计2020年我国线上休闲食品市场规模将突破900亿元。

三.短期有哪些标的值得关注

603719（良品铺子）：差异化竞争定位高端，立足华中迈向全国。

300783（三只松鼠）：品牌+供应链优势显著，休闲食品赛道优质的线上龙头。

603777 （来伊份）：3Q19淡季门店表现平淡，新渠道快速增长。

风险提示：

原材料价格波动、食品安全风险。